罗莱生活：受益于地产回暖的家纺龙头 增持评级

　　房地产去库存的加快将利好下游家纺企业的销售，近期市场对地产产业链的关注升温，公司作为家纺行业龙头将受益，“增持”评级。

　　投资要点：

　　维持“增持”评级。地产行业现回暖趋势，房地产去库存的加快将利好下游家纺企业的销售，公司作为家纺行业龙头将受益。业绩快报披露2015年EPS0.58元，基本符合我们预期，维持2016-2017年EPS为0.77/0.89元，维持目标价19.25元，对应2016年25倍PE估值。

　　政策频吹暖风，楼市成交火热。1）自2015年以来，中央出台一系列利好政策，先后实行了5次降息、6次降准以及大幅下调财政契税和营业税。此外，地方政府也推行政策加速房地产业去库存进程。2）在利好政策刺激下，一二三线城市商品房销售均出现明显提升。2016年前两个月的十大及30大城市的商品房日均成交量分别同比上涨25.65%和21.38%。房价也有所上行。

　　行业龙头，全方位满足用户需求。1）公司主业聚焦于家纺和家居产品的研发、生产和销售，已经成为行业龙头。2015年前三季度公司营收20.5亿元，分别比富安娜、梦洁家纺和多喜爱高58%、133%和413%。2）公司目前具有两千余家门店，线上旗舰店常年位居同品类销售第一，并扩张品类满足消费者对家纺及家居产品的需求。

　　锁定“室内经济”，与地产周期相关性增强。公司从2014年起布局家居用品，在“室内经济”上拥有先发优势，目前已经包含了除硬家装、家电以外的所有室内用品。2014年12月投资家居品牌大朴，2015年12月联合京东推广迈迪迦旗下智能助眠灯，与地产的周期性加强。