中信证券研究部首席国际宏观分析师张文朗周一发布报告称，预计人民币实际有效汇率至年底或升值5%，加上第三方有效汇率贬值，或将拖低GDP(国内生产总值)增速0.3-0.4个百分点。美元升值压力持续，欠灵活的汇率机制意味着人民币下半年将更加强势。
美国经济持续复苏，美联储加息渐行渐近，美元升值压力持续，而大部分中国竞争对手将面临增长下行压力，其货币贬值压力或进一步上升。
主要贸易伙伴包括欧元区和日本的货币也因增长仍然较弱、货币宽松，而继续面临对美元的贬值压力。预计人民币实际有效汇率至年底或升值5%，加上第三方有效汇率贬值，或将拖低GDP增速0.3-0.4个百分点。
根据中信证券编制的第三方有效汇率，人民币汇率比传统有效汇率指数显示的还强，对出口的影响也比传统汇率指数显示的更大。
欠灵活的汇率机制意味着人民币下半年将更加强势，强势人民币除通过贸易直接影响中国经济增长之外，亦将限制中国货币政策空间，加剧国内通缩压力，从而推高实际融资成本。
报告并指出，人民币实际有效汇率已被高估6%左右，因为短期升值压力持续，高估程度将上升，随着“强势货币之痛”逐步加剧，预计明年人民币对美元贬值是大概率事件。
出于多种原因，预计下半年人民币对美元将继续保持大致稳定。但汇率长期偏离均衡值对经济的伤害将日益明显，让人民币适当贬值向均衡汇率回归，更有利经济稳定发展，而经济健康发展也有利于货币国际化。
