德意志银行(Deutsche Bank)周一(7月27日)表示，该行认为中国政府可能允许人民币对美元温和贬值，理由是基于7月24日国务院办公厅建议提出，将完善人民币汇率市场化形成机制，扩大人民币汇率双向浮动区间。
德银将人民币对美元汇率今年年底和2016年底的预测值分别下调至6.3和6.5，而此前预测值均为6.2。
为何德银认为政府的表态意味着将允许人民币温和贬值呢？主要有三大理由：
第一，德银预计2季度中国真实的出口增速可能已经降至金融危机以来的最低水平。虽然海关总署公布的出口增速在上半年每个月都为正值，但来自工业调查的出口值在2季度每个月均为同比负增长，整个季度同比下跌大约3%，为该指标2009年10月以来首次出现负增长。德银指出，这可能是政府出台提振出口措施的原因。
第二，这次表述的措辞与之前有所差别。中国央行[微博]在1季度的汇率政策声明中曾提出“增强人民币汇率双向波动的弹性”，而这次国务院的表述显然更强更清晰。
第三，国务院在指引中明确将汇率政策作为促进贸易组合拳的一部分。德银指出，除非伴随着货币贬值，汇率波动性的上升对贸易是不利的。
但是德银指出，中国政府不会允许人民币年贬值幅度达到两位数。德银经济学家对此的理由是“这将会增加资本流出的风险，并危及经济增长。”
德银预计中国2015年和2016年资本账户开放的进展将继续超出预期，通过允许更多资本流入，尤其是通过债券市场，将有助于控制人民币贬值的步伐。
