受国内外经济低迷、国内通胀下行的影响，纺织服装行业从2011年四季度开始明显调整，出口持续低迷，品牌内销仍在持续去库存之中。我们认为本轮行业的调整既有宏观大环境的影响，也是对前些年行业粗放增长方式的反思(盲目扩产能、过快开店铺货和过度提价等)，我们预计2013年中期行业景气有望复苏。从中期看，我们对出口制造持中性评级，未来经过相当长时间的洗牌后龙头企业的生存环境和盈利能力才能明显改善，对国内品牌服饰产业仍维持看好评级，庞大的人口、持续提升的综合国力和城市化带来的消费不断升级为本土品牌发展壮大提供了充足的舞台，本土品牌的优秀企业经过20年左右的发展已经走上了正确的道路，相对国外品牌他们更了解本土需求，更熟悉本土的商业运作，更具备渠道资源，因此比较优势还是较为明显的。分子行业从中期看，我们看好户外、商务男装、中高档女装、家纺和童装等服饰产业。 (中国证券报)
