氨纶原料：国际龙头MDI轮番提价

近期，受下游需求复苏影响，陶氏化学、巴斯夫等国际聚氨酯(MDI)龙头企业轮番提价，而国内MDI的价格受制于需求乏力，尚未出现趋势性拐点。分析人士认为，国际MDI价格上涨印证了美国地产业的回暖，这将拉动MDI及相关产业链上游产品的销售，雅克科技等国内有关企业出口迎来利好。价格走势外强内弱公开资料显示，巴斯夫宣布自12月1日起，所有Lupranate牌号MDI产品上调10美分/磅，合同客户按合同执行。上周另一家MDI巨头陶氏化学也宣布自11月15日起，美国地区MDI产品价格上涨13美分/磅。分析人士称，国际厂商提价区域主要是北美，而北美地区50%-60%的MDI用于地产保温，MDI的强势提价印证了美国地产复苏带来的对上游材料的需求增长。从宏观数据看，美国经济也呈现出企稳向好的趋势。尽管国际MDI价格走势较为强劲，但国内MDI价格表现则不温不火。在9月份受国内装置轮番检修压缩供给和寡头企业逆势提价等因素拉动出现上涨(聚合MDI涨幅最大)后，由于需求不支持高价，近期市场价格已经回落至二季度的水平，其中11月份烟台万华[13.92 1.24%股吧研报]挂牌价格较10月份下调100元/吨。对于国内MDI的后市表现，分析人士认为，尽管后期国内仍有烟台20万吨和上海拜耳35万吨装置检修，供给端的压缩在继续，但随着“银十”已过，MDI将进入传统淡季，恐将迎来低谷。上游出口或受拉动基于对美国地产复苏的判断，分析人士认为，美国保温材料的销量增大拉动了MDI和产业链上游产品的需求，雅克科技等国内有关企业的出口也有望逐步好转。据介绍，雅克科技的收入中有三分之一来自美国。公司2012年1-9月共实现营业总收入7.79亿元，同比增长4.41%;实现归属母公司净利润6536万元，同比增长10.59%。公司第三季度实现营业收入2.88亿元，同比增长7.5%;净利润2885万元，同比增长21.84%。由于产品价格下滑，公司前三季度收入同比增速仅为4.41%，但是受益于主要原材料环氧丙烷等价格大幅下滑，公司三季度单季在营业收入环比与同比增幅分别为16.6%及7.5%的情况下，净利润环比与同比增幅分别达到了104%及21.84%，毛利率出现明显回升。从长远看，雅克科技及其所处的磷系阻燃剂行业的前景也较为看好。长江证券分析师称，因环保因素，磷系阻燃剂替代溴系产品势在必行;随着国内建筑节能外墙保温政策的逐步推出，聚氨酯用磷系阻燃剂有望迎来市场空间的快速扩容期;与此同时，雅宝等阻燃剂巨头逐步退出磷系阻燃剂行业，为公司的市场开拓及新增产能消化提供了机遇。