棉花日报：一号文件对农产品价格的影响

　　国家一号文件连续11年聚焦农业，我们认为，今年将是农业具有重大发展的一年，农业领域也受到越来越多的产业资本的关注。先看下三大主粮作物。一号文件强调，要确保谷物基本自给，口粮绝对安全。而且会继续执行稻谷、小麦最低收购价政策。考虑到每年稻谷、小麦最低收购价均比上一年上浮8%-15%左右，因此，从中长期看，小麦和水稻的价格重心仍将不断上移。而对于玉米来说，国家将继续实施临时收储政策，玉米价格也将保持相对平稳。从供需基本面看，2013年粮食因为丰产，呈现阶段性供大于求的局面，又由于国际粮食价格大幅回落，国际粮价大幅低于国内，导致了中国的大量进口，价格呈现稳中偏弱的格局。同时因为口粮目前主要集中在小麦、水稻，玉米更多地用于饲料需求，因此，玉米价格料将比小麦、水稻与国际接轨的程度更高一些，2014年玉米将呈现震荡格局，涨幅预计要低于水稻和小麦。

　　国家对于菜籽、白糖也将继续实行临时收储政策，此前市场一度担心对于菜籽、白糖的收储政策可能也将取消，受此利好消息推动，加之菜油经历了前期大幅下跌后有技术反弹修正的要求，因此20日开盘后呈现了大幅反弹的走势，但后市面对较大的库存，尚难出现趋势性上涨行情，下半年伴随库存的消化，可能反弹的力度会大于上半年。白糖后市下跌空间料将有限，但2014年全球白糖也将丰产，但过剩量将比2013年有所缓解，因此上升空间也将有限，整体也将呈现震荡走势，下半年走势料将强于上半年。

　　一号文件同时强调要完善粮食等重要农产品价格形成机制。2014年，将启动东北和内蒙古大豆、新疆棉花目标价格补贴试点，符合预期。尽管大豆不再收储，但国产大豆呈现了与美豆不同的走势，近期走出了中级别反弹的行情。主要是由于国产大豆连年大幅减产，而且是全球少数的非转基因大豆，因此面临价值重估的过程。对于棉花来说，连续3年的无限量收储使得内外棉价差达到4000多元，也使得我国棉花库存达到1100-1200万吨左右，全球50%的库存均移至中国国储。因此，后期内外棉价格将逐步回归，若下游需求能够持续增长，加之内地连年减产和成本支撑，16000料将对郑棉有较大支撑，大幅下跌的概率也不大。由于美棉种植面积近年来随着棉价疲软持续减少，相对利多美棉，如果内外棉上涨，美棉的反弹力度要强于郑棉，反之，如果下跌，美棉的跌幅要小于郑棉。

　　而对于差额补贴，国家可能将根据棉花供需模型、近年来经CPI调整后的棉花价格、国际棉价、成本+合理收益定价模型，综合研究后，确定目标价格，当实际价格低于这个价格时对棉农给予直接的补贴。棉农凭资格认定的棉花收购加工企业的收棉发票到当地农业发展银行领取差价补贴即可。而收购单位的补贴款则由国家财政部门给予拨付。具体细节，我们将进一步跟踪研究。