棉花2016年一季度报告:单边空棉花风险加大

　　15/16年度9月份至今,棉花市场仍然处于“三低一高”的格局中。但这样的格局终究要被打破,抛储看起来是利空市场,但眼下纺织行业低库存的局面不容忽视,当企业所需与抛储棉匹配时,产业链中游利多将传到至上游,棉花价格就要另当别论了。从远期期限结构去看,市场并不过分看空16/17年度棉花合约,因此,棉花不具备大幅下跌动能。单边做空棉价风险加大,当市场出现做多机会时,首先考虑1609合约做多机会(旧仓单注销,新棉未上市的空缺期)。（南华期货）