纺织服装行业:民族消费品牌突围之路-安踏

  本周专题:近日安踏公布2016年年报,其收入(133.48亿元,+19.96%和业绩(23.86亿元,+16.91%)均再创新高。回顾过去5年在国内运动鞋服市场内(渠道过度扩张致库存高企)外(外资品牌抢占中国市场)交迫困境下,安踏通过多品牌战略、全面体育营销打造国内第一运动品牌,同时通过零售转型战略突围而出,公司经营指标持续向好,收入端突破百亿规模,成为国内体育用品行业绝对龙头。同时在经营管控能力突出背景下公司盈利能力不仅高于国内其他品牌甚至高于耐克、阿迪达斯等海外龙头(2015年净利率:安踏18.8%、Nike11.6%、Adidas3.7%)。

　　时尚前沿:①Victoria’sSecret同店销售额预计同降20%。②EspritHoldings2017上半财年继续扭亏为盈,截至2016年12月31日的2017上半财年,思捷环球实现净利润6100万港元(上年同期2.38亿港元亏损)。③雅芳2016年四季度表现低预期,收入同降2.4%至15.68亿美元,其中护肤品同比持平,香水微增1%,彩妆同降2%。④DeBeers旗下钻石珠宝零售商Forevermark2016年销售额近10亿美元,目前全球有2000家门店,预计2017年门店数将增长10%。⑤由贝恩资本,BowStreet和AdamaPartners组成的投资集团已完成对BlueNile的收购,交易价格为每股40.75美元,全部由现金形式支付,总金额达到5亿美元。

　　投资策略。围绕两大主线把握投资机会:1.消费升级过程中爆发的新兴领域、细分市场、及新锐品牌;2.产业链环节优秀的运营者、资源卡位者、以及集团化运营的行业整合者。核心推荐歌力思、潮宏基、青岛金王、新野纺织、搜于特,重点关注森马服饰、海澜之家、九牧王、通灵珠宝、刚泰控股、鲁泰A。

　　风险提示。宏观经济增速放缓风险;终端消费低迷,恐致品牌服饰公司销售情况低于预期;棉价异动致纺织企业盈利承压风险。